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본 내용은 위 산업 보고서에 수록된 '한미반도체' 기업 분석 파트(59P)를 발췌·정리한 것입니다.
HBM 고단화가 만든 TC 본더 독점성
동사의 HBM TC 본더는 열과 압력으로 12 단·16 단 HBM 을 정밀 적층하는 핵심 장비이며, 하이브리드 본더 상용화 지연 속에서 TC 본딩의 대체 흐름은 당분간 유지될 가능성이 높다. Wide TC 본더와 HBM 용 하이브리드 본더 병행 개발은 HBM4 이후 구조 변화까지 선제 대응하는 전략이다.
후공정 플랫폼 확장이 실적의 질을 높인다
6-Side Inspection 은 적층 전후 HBM 수율을 관리하고, MSVP 는 절단·세척·검사·적재를 일괄 처리하는 장비이다. Conversion Kit 매출 비중 34.4%는 장비 설치 이후 반복 매출 기반을 보여주며, EMI Shield 와 BOC COB 본더까지 더해지면 단일 본더 기업이 아니라 후공정 플랫폼 기업으로 해석된다.
생산능력과 고객 확장이 재평가의 근거
수출 비중 89.9%, 약 320 개 고객 기반은 글로벌 후공정 장비사로서의 지위를 보여주며, 7 공장과 하이브리드 본더 전용 투자는 HBM·2.5D 패키징 수요 확대에 대응하는 성장 인프라이다. 2026 년 매출 7,850 억원, 영업이익 3,694 억원 전망은 이러한 변화가 수주와 이익으로 전환되는 과정이다.
2Q26E, 영업이익률 48.5%, HBM 장비주의 수익성 회복
동사의 2Q26 전망은 HBM4 투자 재개와 TC 본더 출하가 맞물리며 V 자 반등을 확인하는 구간이다. 매출액은 2,276 억원으로 전년 대비 54.4%, 전분기 대비 174.2% 증가하고, 영업이익은 1,103 억원으로 58.4% 늘어날 전망이다. 영업이익률 48.5%는 고부가 본더 매출 재개와 MSVP 확대가 만든 수익성 회복의 증거이다. 여전히 실적 모멘텀은 매우 뚜렷하게 성장하고 있다.