https://finlit.tovstock.com/reports/industry/ai
본 내용은 위 산업 보고서에 수록된 '하나마이크론' 기업 분석 파트(60P)를 발췌·정리한 것입니다.
풀턴키 OSAT 의 구조적 성장
동사는 패키징, 테스트, 모듈까지 후공정을 한 번에 제공하는 사업구조를 갖고 있으며, 삼성전자·SK 하이닉스 등 IDM 과 팹리스 고객을 동시에 보유한 점이 강점이다. 메모리 고부가 제품 확대와 비메모리 테스트 외주 증가는 단순 물량 회복을 넘어 가동률 개선과 제품 믹스 개선으로 연결되는 구조이다. 특히 테스트 가동률 상승과 대면적 패키지 대응력은 수익성 회복의 선행지표이다.
해외 법인이 이익 체질을 바꾸고 있다
베트남 법인은 서버 DRAM 과 SSD 물량 확대, 600 억원 규모 CAPEX 이후 매출 Capa 1.2 조원 이상으로 성장 여지가 크다. 브라질 법인은 메모리 판가 상승과 현지 고객 확대가 맞물리며 수익성 레버리지가 커지는 구간이다. 이는 과거 설비 효율성 우려를 낮추는 변화이다.
첨단 패키징과 소재가 장기 옵션
2.5D 패키징, HIC, UCIe 기반 칩렛 연결 기술은 AI 반도체의 후공정 난도를 높이는 핵심 변화이다. 여기에 하나머티리얼즈의 Si·SiC 식각 부품이 더해져 후공정 서비스와 공정부품을 함께 보유한 복합 플랫폼으로 재평가될 수 있는 국면이다. 성장의 폭과 이익의 질이 동시에 개선되고 있다.
2Q26E, 이익 추정치 수직 상승과 뚜렷한 저평가 매력
2Q26E 전망은 매출액 582.1 억 원, 영업이익 83.3 억 원으로 전년 대비 175.7% 폭증하며 강력한 턴어라운드를 증명할 전망이다. 서버 D램 수요 호조가 이익 레버리지로 이어져 14.3%의 높은 영업이익률 전망과, 실적 눈높이가 3 달 전 대비 33.0%나 가파르게 상향되는 구간인 만큼 주가의 중기적 재평가 흐름은 유효하다.