https://finlit.tovstock.com/reports/industry/ai-pcb-fc-bga-mlb
본 내용은 위 산업 보고서에 수록된 'LG이노텍' 기업 분석 파트(52~54P)를 발췌·정리한 것입니다.
광학 현금창출력 위에 AI 기판 성장축이 본격적으로 더 올라선다
동사의 핵심 투자포인트는 첫째, 광학의 대규모 현금창출력 위에 AI 패키지기판이 새로운 이익축으로 올라서고 있다. 2Q26 매출은 5.527 조원으로 YoY 40.5% 증가했고 영업이익은 2,458 억원으로 크게 늘었다. 고사양 카메라의 Mix 회복이 실적 하방을 지지하는 가운데 반도체기판 가동률은 1H26 94.0%까지 상승했다. 과거 카메라모듈 중심의 성장 한계를 넘어 광학 Cash Cow 가 FC-BGA 증설의 재원이 되는 선순환 구조가 형성되고 있다. 기존 사업의 현금이 신규 성장축을 직접
키우는 구조로 변모하고 있다.
94% 가동률 뒤 서버 FC-BGA 증설이 이익 체질을 바꾼다
둘째, 2027 년부터 서버 FC-BGA 가 전사 이익 체질을 바꿀 가능성이 높다. 베트남 하이퐁 약 33 만㎡ 신규 공장은 2027 년 5 월 완공을 목표로 하며 RF-SiP·FCCSP·FC-BGA를 생산할 예정이다. 시장에서는 FC-BGA 매출이 2027 년 약 4,000 억원, 2028 년 1 조원 이상으로 확대될 가능성을 점친다. 기존 RF-SiP·FC-CSP 의 공정 경험과 자동화 생산기술이 후발주자의 생산성 및 수율 위험을 줄여주는 기반이 될 수 있다. 또한 94% 가동률 이후 증설이라는 점도 수요 가시성을 높인다.
광학·기판·모빌리티가 피지컬 AI 의 장기 성장축으로 함께 연결된다
셋째, 장기 성장축은 스마트폰 부품사에서 피지컬 AI 부품 플랫폼으로의 전환이다. FC-BGA 는 AI 서버, 광학은 로봇 비전과 차량 센싱, 모빌리티는 ADAS·통신으로 연결된다. 또한 2027 년 매출 26.9 조원, 영업이익 1.47 조원이 예상된다. 서버급 기판 고객 인증과 베트남 Ramp-up 이 계획대로 진행되면 광학 단일고객 의존을 완화하면서 AI 서버·로봇·자율주행으로 이익원을 넓힐 수 있다. 장기적으로는 패키지 이익 규모가 얼마나 빨리 커져가며, 이익의 지속성도 높아지냐 관건이다